融股宝继续停牌！大连圣亚筹划定增易主，多年控制权拉锯战或迎变局

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　　7月21日晚间，大连圣亚（600593.SH）发布公告称，公司正在筹划向特定对象发行股票事项，若该事项进展顺利，可能导致公司控制权发生变更。鉴于上述事项尚存在重大不确定性，公司股票自7月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

　　到了7月23日晚间，大连圣亚再次发布公告，因公司正在筹划向特定对象发行股票事项，可能导致公司控制权发生变更，决定于2025年7月24日上午继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。

　　近年来，公司业绩持续承压，2024年归母净利润亏损达7018万元。最新业绩预告同样不容乐观，公司预计2025年上半年归母净利润亏损1271.9万至1907.84万元，主要受景区客流下滑、诉讼赔偿等因素影响。此外，公司控制权长期存在争议，第一大股东星海湾投资（持股24.03%）多次公开否认自身为控股股东，并在董事会表决中投弃权票。

　　二级市场方面，停牌前最后一个交易日，大连圣亚股价上涨5.05%，报收34.3元/股，近一个月累计涨幅近20%。

　　针对此次控制权变更事项、公司治理困局及持续亏损等问题，本报记者向大连圣亚发送采访函，但截至发稿尚未获得公司回应。7月23日，记者以投资者身份致电公司证券部，接听电话的工作人员表示该事项现在还在推进中，一切以公告为准。

　　上半年景区客流下滑，亏损持续

　　公开资料显示，大连圣亚于2002年7月11日上市，是东北地区首家文旅上市公司，主营业务涵盖景区运营、商业运营、动物经营等，经营的景区均位于东北地区，如大连圣亚海洋世界、哈尔滨极地公园等。

　　2024年，大连圣亚实现总营业收入5.05亿元，同比增长7.93%，主要得益于景区客流增长及人均消费增加，同时新落成的企鹅酒店也为营收增长作出贡献。

　　然而，在营收增收的同时，公司盈利能力持续承压。报告期内，利润总额达到-0.41亿元，同比减少157.31%；实现归母净利润-0.70亿元，同比减少304.16%。业绩亏损主要源于多重因素：诉讼赔偿、异地项目停工导致成本费用化、异地项目资产减值导致长期股权投资损失、确认项目投资差额补足义务。

　　进入2025年，公司经营状况仍未现明显好转。根据公司7月15日披露的2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润-1907.84万元到-1271.90万元，与上年同期相比将出现亏损；预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润15.08万元到22.61万元，与上年同期相比，减少897.11万元到904.64万元，同比减少97.54%到98.36%。

　　对此公司解释称，业绩下滑主要受景区客流下降，营业收入减少及确认投资损失、按照诉讼判决计提诉讼迟延利息等原因综合所致。

　　大连圣亚股权结构方面较为分散且存在控制权问题。公司第一大股东为大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司（下称“星海湾投资”），持股比例为24.03%，但该股东多次声明其对大连圣亚没有控制权，也并非大连圣亚的控股股东，公司的实控人也已不是上市公司的实控人。

　　同时，星海湾投资还多次对大连圣亚财报中控股股东相应内容提出“不保真”意见。在今年4月董事会表决《公司2024年年度报告摘要》时，星海湾投资提名的董事吴健就表示无法保证本报告内容的真实性、准确性和完整性，强调其仅作为大股东而非控股股东的立场。

　　其他股东方面，目前，磐京股权投资基金管理（上海）有限公司（下称“磐京基金”）及其关联私募基金合计持股19.46%股份，杨子平与蒋雪忠一致行动人组合计持股10.14%。值得注意的是，当前公司董事长由持股比例仅10.14%的股东杨子平担任。

　　控制权之争能否落幕

　　大连圣亚的控制权之争始于2017年，涉及多方资本博弈、董事会斗争的长期拉锯战。

　　2017年，磐京基金入场，该基金及其一致行动人通过持续增持，至2020年7月持股比例已达18.71%，逼近第一大股东星海湾投资24.03%的持股比例。2018年公司修改章程，将董事提名资格从“连续180天持股3%以上”放宽为“持股3%即可”，为后续控制权争夺埋下伏笔。2020年，持股仅3.78%的杨子平成功推动罢免原董事长王双宏等星海湾系高管，并最终掌控董事会，形成“小股东控制董事会，大股东失去实权”的困局。

　　此后数年，控制权之争陷入长期拉锯战。星海湾投资虽保持第一大股东地位，但其24.03%的股份自2019年起即被司法冻结且全部质押。目前，星海湾投资方面只有吴健一名董事。

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅接受《华夏时报》记者采访时表示，公司战略决策缺乏核心主导力量，管理层难以形成统一且长远的发展规划，导致公司在面对市场变化和竞争压力时，反应和调整不够及时有效。

　　“从行业角度看，文旅企业需要长期稳定的战略投入。”科方得智库研究负责人张新原接受记者采访时表示，大连圣亚长期无控股股东的状态对公司治理和战略决策确实存在不利影响。此次通过定增引入新控股股东，可能有助于解决公司治理结构问题，形成明确的决策核心。

　　从潜在接盘方来看，他判断，地方国资或大型文旅集团可能性较大。

　　此次定增若成功，可能终结长达7年的控制权之争，但新股东能否扭转经营颓势仍是未知数。袁帅表示，此次资本运作对大连圣亚而言，积极影响在于可能带来资金支持，助力公司改善财务状况，缓解业绩压力，同时引入先进管理理念和资源，推动业务创新发展。但也可能存在负面效应，如新股东与原有团队融合困难，导致管理混乱，影响公司运营效率。

　　值得一提的是，就在上个月，同样主营海洋馆业务的港股上市公司海昌海洋公园（2255.HK）已易主，接盘方是文旅上市公司祥源文旅的控股股东祥源控股集团。祥源控股集团以22.95亿港元战略入股，持股38.6%成为控股股东，原大股东泽侨控股退居第二。

　　袁帅认为，2025年文旅行业复苏呈现分化态势，企业频繁进行资本运作，如定增、股权转让等，主因在于行业竞争加剧，企业为提升竞争力，急需通过资本运作获取资金，用于业务拓展、技术升级和市场推广。同时，行业复苏分化使得企业面临不同发展机遇和挑战，资本运作成为企业调整战略、优化资源配置、实现转型升级的重要手段，以适应市场变化，在竞争中占据有利地位。

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