盈通策略六大公募机构纵论A股“底气” 看涨逻辑长期不变

　　今年以来，政策红利持续释放与各类资金加速入市形成合力，共同支撑A股指数持续走强。进入四季度，华夏基金、嘉实基金、南方基金等六大公募机构普遍认为，从中长期来看，A股市场具备稳定运行基础，市场估值处于合理区间，中长期上涨的“底气”充足。

　　市场估值仍具修复空间

　　2025年，中国资本市场迎来历史性时刻，A股和H股主要指数表现亮眼，其中上证指数年内更是达到接近3900点的阶段性新高。多家受访公募机构表示，这些是基本面持续改善、政策红利不断释放与资金流入共同作用的结果。例如，消费与科技板块的崛起，不仅反映了中国经济结构转型的成效，也为全球投资者提供稀缺的“高增长+低估值”资产。

　　华夏基金高级指数策略分析师王波对《证券日报》记者表示，年内A股总市值首破百万亿元，优质企业加速崛起并积极“出海”，各类资金踊跃入市，多重利好因素引领A股价值重估。综合来看，资金加快入市、政策支持和产业发展等，将是A股市场上涨逻辑长期不变的“底气”。

　　“随着A股指数创出近10年新高，近期市场步入震荡调整走势，这种短期震荡特征是良性整固表现，有利于长期行情的持续。”嘉实基金基金经理孟夏对《证券日报》记者表示，近一年来，A股市场结构性机会凸显，其中科技成长核心热点板块表现最突出；从历史纵向看，目前市场整体估值仍处于合理水平，与全球各主要市场指数估值相比，仍有修复空间。从中长期视角研判，未来指数依然具备良好的上行空间，后续进一步突破需要构建更广泛的板块上涨格局。

　　今年以来，A股市场以“盈利驱动+政策护航”支撑结构性走强，在南方基金相关人士看来，接下来，市场向上支撑依然有力，例如国内经济整体企稳，结构性改革正加速推进，产业端已有明显变化；同时，投资者回调加仓情绪延续，流动性充足。从后市来看，在低利率环境下，居民有望加大权益类资产配置，继续为市场贡献增量资金。

　　此外，多家受访公募机构表示，当前A股市场具备稳定运行基础，“低波动、强预期”的运行特征更加明显，同时，看好下半年乃至明年市场表现，投资上仍有清晰着力点，核心方向不变。

　　看好消费和科技资产

　　今年以来，消费股和科技股成为市场各方投资重点，包括创新药、半导体、芯片、机器人等细分领域。多位受访基金经理表示，将消费和科技等板块作为投资主线。

　　中欧基金权益研究部副总监、科技组组长杜厚良对《证券日报》记者表示，目前二级市场的科技领域有两类机会值得关注：一是软件领域等有较大发展空间；二是AI领域，其中包括大模型应用和海外算力等。预计国产算力在今年四季度会出现较为清晰的趋势性机会，同时，AI端有望在明年下半年有较大投资机会。

　　方正富邦基金基金经理乔培涛告诉《证券日报》记者，接下来，投资方向主要聚焦在三条主线：一是看好新质生产力相关领域，这将是驱动下一轮经济增长的核心引擎；二是关注“出海”主线；三是看好性价比消费，随着国内经济迈过拐点，消费者收入预期将迎来趋势性改善，从而驱动偏好与结构的转变。

　　财通基金相关人士对《证券日报》记者表示，未来将重点把握AI算力和成长股。当前，A股正在经历一轮斜率向上的长期行情，其中算力与AI产业链仍是备受关注的成长赛道，国内外头部企业的布局进一步印证了行业发展潜力。此外，全球技术竞合与国产技术突破的双重驱动，将推动算力产业链进入高速发展期，继续全面关注国产算力方向。

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